减重，轮到阿斯利康出牌
更新时间：
2026-02-12 17:54
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2024年，阿斯利康首席执行官Pascal Soriot定下一个新目标：到2030年，公司年销售额达到800亿美元。这一目标在当时看来颇为大胆，然而不到两年，这家制药公司已对实现目标充满信心。
“我们有充分理由相信，2030年的目标完全可以实现，而且2030年之后还能继续增长。”Soriot在伦敦的一场媒体简报会上说。
以阿斯利康目前的增长势头，他的判断并不夸张。2025年，公司全年营收587亿美元，同比增长9%，对下一年的增长指引为“中高个位数”。即便按7%的保守增速估算，到2030年营收也将达到855亿美元，已超出既定目标。
这并非Soriot第一次设立如此具有挑战性的目标。
2014年，他成功抵御了辉瑞的收购企图。当时，阿斯利康全年营收仅261亿美元，他却坚持认为到2023年可以实现450亿美元。彼时，分析师和行业观察人士大多对此不以为然。
2016年，Soriot以汇率波动为由，将目标调整为更为稳妥的“2023年营收超过400亿美元”。最终，2023年财报给出的数字是458亿美元。
当然，这458亿并不全来自内生增长。2020年以390亿美元收购Alexion Pharmaceuticals，罕见病药物管线为销售贡献了可观增量。但无论如何，他兑现了十年前的承诺。
如今，阿斯利康能否再度复刻这一轨迹？
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“我们的产品竞争力很强”
在财报电话会上，阿斯利康CEO透露，公司有100多项III期试验正在进行，有20多项晚期试验数据将于今年读出。其中，这位CEO对减重候选药物elecoglipron的评价尤其高，“我只能说，我们的产品竞争力很强”。
从药物机制来看，elecoglipron属于小分子GLP-1，与多肽类GLP-1不同，小分子药物化学合成路径更短，生产成本更低，且具备与不同靶点联合开发的化学结构兼容性。
这款产品是由阿斯利康在2023年11月支付1.85亿美元预付款，与诚益生物达成的独家许可协议中获得，里程碑付款总金额超过20亿美元。
当时，阿斯利康在代谢疾病领域正处于尴尬阶段。公司自主研发的GLP-1项目因疗效不达预期被终止，减重管线几乎空白。诚益生物的这款产品刚刚完成I期，数据显示口服生物利用度良好，半衰期支持每日一次给药，胃肠道不良反应率低于司美格鲁肽。
这笔交易在当年跨国药企与中国生物Biotech公司的合作中并不算最贵，但它成为阿斯利康重返减重赛道的标志性动作。
26个月后，elecoglipron进入III期门槛。两项II期试验分别覆盖肥胖/超重人群和2型糖尿病患者：
两项研究均在2025年底完成，主要终点全部达成，具体数据要等到6月美国糖尿病协会会议才会揭晓。
我们不妨大大期待一下，毕竟Soriot表示：“如果我们自己都不相信这款产品，就不会推进到III期，也不会为单药、联合、心血管结局试验解锁所有这些价值不菲的投资。”
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补票上车
“随着体重管理市场日趋成熟，我们正在开发能轻松提升依从性的新产品，”Soriot解释，“例如，从每周注射转向每月注射，同时开发能提升减重质量的产品，也就是更多脂肪流失，更少肌肉流失。”
2025年至2026年初，这家公司通过一系列外部合作，构建了一条覆盖不同机制、不同给药频率的代谢管线。
2026年1月，阿斯利康与石药集团达成独家授权协议，支付12亿美元预付款，获得石药旗下每月一次注射用减重产品组合的大中华区外全球权益，总里程碑付款接近185亿美元。核心资产SYH2082是一款长效GLP1R/GIPR双靶点激动剂，已完成临床前开发，即将进入I期试验。
在此之前，2025年6月，阿斯利康已与石药达成另一项授权：支付1.1亿美元预付款，利用后者AI驱动的药物发现平台开发口服候选药物。
内部研发管线也在推进。长效胰淀素受体激动剂AZD6234已进入II期，预计2026年上半年读出数据。与此同时，AZD6234与GLP-1/胰高血糖素双激动剂AZD9550联合疗法的II期研究，预计今年下半年读出数据。
到那时候，很多数据会被和诺和诺德、礼来的竞品放在同一张表格里横向比较。
去年12月，诺和诺德通过口服版Wegovy，成为首家推出口服GLP-1减肥药的公司；而礼来的口服GLP-1药物orforglipron据悉会在今年第二季度获得审批决定。
此外，根据Evaluate“2026年最令人期待的10大药物”榜单预测，诺和诺德的CagriSema若在今年上市，六年内年销售额有望突破170亿美元。作为对照，去年登顶的是福泰制药最新囊性纤维化药物Alyftrek，Evaluate对其2030年销售额预估为83亿美元。
CagriSema是一款每周注射一次的联合疗法，由司美格鲁肽2.4毫克和长效胰淀素类似物cagrilintide 2.4毫克组成，去年底已向FDA提交上市申请，用于超重或肥胖成人（伴有至少一种体重相关合并症）的体重管理。
两项68周临床研究显示，非糖尿病患者平均减重22.7%，2型糖尿病患者15.7%。尽管未达到此前25%以上的市场预期，并两度引发股价下跌，但诺和诺德首席执行官仍强调减重幅度已优于所有已上市药物，且耐受性良好。公司还在探索更高剂量复方组合及剂量递增方案。
礼来则携口服小分子GLP-1药物orforglipron迎战，与肽类Wegovy不同，orforglipron作为小分子药物，在规模化生产和成本控制上更具优势。
除覆盖全球市场和恐针人群外，orforglipron在注射后维持治疗领域也展现出潜力。转换治疗试验显示，从Wegovy转用orforglipron几乎维持全部减重效果，从Zepbound转用体重略有回升，但均显著优于安慰剂，在注射后维持治疗阶段具备明确潜力。
分析师普遍看好其前景，Leerink Partners预计orforglipron在2028年销售额可达160亿美元，而Evaluate相对保守，预测2032年约118亿美元。
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数据密集之年
阿斯利康的肥胖症产品线虽进展迅速，但要形成实质性收入贡献，预计要到2030年之后。
而在那之前，阿斯利康需要跨过一段并不轻松的过渡期。心血管药物Brilinta（替格瑞洛）专利已经到期，罕见病药物Soliris（舒立瑞）的生物类似药和明星降糖药Farxiga（达格列净）的仿制药正陆续进场；去年10月与美国政府达成的“最惠国”协议，今年也将对收入产生影响。
老产品承压，新产品必须顶上。
Soriot称，公司目前拥有16款年销售额超过10亿美元的重磅药物，他的目标是到2030年将这一数字提升至25款。这意味着，阿斯利康未来五年内要找出9款新的重磅产品。
眼下最受关注的候选产品之一是baxdrostat，一款针对难治性高血压的在研药物，后期临床数据表现不俗，预计今年第二季度可获得审批决定。竞品方面，Mineralys Therapeutics的同靶点药物数据略占优势，这家公司本身也常被视为潜在收购标的。
肿瘤板块中，口服乳腺癌药物camizestrant被寄予厚望。这是一款选择性雌激素受体降解剂，已在一线治疗中验证疗效，有望今年上半年上市。但罗氏的同机制药物giredestrant同样来势汹汹。
上个月，罗氏公开表示，giredestrant有可能成为公司历史上最赚钱的产品。两款药物的目标人群虽有差异，但上市后临床使用场景难以完全区隔，目前罗氏产品的市场热度更高。
上述两款潜力重磅远不足以填平老产品留下的缺口。阿斯利康要在五年内补齐9款，没人敢说容易，也还没人能说一定做不到。
在财报电话会上，分析师们的关注点并未停留在商业表现本身，而是更多投向公司的临床项目。外界想知道，这家英国制药商能否复刻去年在III期试验上取得的较高成功率。
2026年被阿斯利康内部视为“催化剂密集之年”，多项关键数据即将读出，包括：
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