当前的产品结构中，肿瘤业务无疑是强生最具确定性的增长来源。

强生CEO Joaquin Duato在电话会上公开表示，公司目标是，2030年之前成为全球第一的抗肿瘤巨头，并实现500亿美元收入。

至少从营收成绩看，这一目标并非“放卫星”。2025年，多发性骨髓瘤治疗药物Darzalex销售额约144亿美元，逼近整个免疫学板块的体量。关键在于，这款产品虽然上市多年，却仍然处在增长周期之中。

Darzalex的成功并不只来自疗效数据，还有生命周期管理的系统化布局。

2020年获批的皮下制剂Darzalex Faspro，能显著缩短给药时间，提高患者依从性，使其在临床路径中更具竞争力。2026年1月，FDA批准Darzalex Faspro与硼替佐米、来那度胺及地塞米松联用，治疗不适合自体干细胞移植的新诊断患者，意味着产品正在向更前线推进。

换言之，多发性骨髓瘤治疗正在从单药时代进入联合与分层时代，而强生的策略并非让新产品取代Darzalex，乃是围绕其构建治疗生态。

Tecvayli和Carvykti构成这一生态的核心延展。

作为首个获批的BCMA/CD3双特异性T细胞衔接器，Tecvayli在难治患者人群中展现出显著的生存获益。根据1月公布的III期结果，这款双抗令疾病进展或死亡风险下降71%，死亡风险下降40%。

去年12月，MajesTEC-3试验数据证实，针对既往接受过一线至三线治疗的多发性骨髓瘤患者，Tecvayli与Darzalex的联合疗法表现显著优于传统联合疗法——将患者死亡风险降低了54%，无进展生存期优势更是高达83%。

基于前述结果，FDA已根据国家优先审评券试点项目，向强生授予快速审评资格。

而Carvykti则代表高端细胞治疗路线，其适应症前移至首次复发阶段后放量迅速。2025年，这款CAR-T疗法跻身“重磅炸弹”之列，创收18.87亿美元，同比增长95.95%。

血液肿瘤领域的纵深布局，使强生在多发性骨髓瘤形成从单抗、双抗到CAR-T的全谱系覆盖，这种系统性优势在短期内难以被撼动。

与此同时，强生正在将肿瘤布局延展至实体瘤，尤其是肺癌。

FDA在2024年批准Rybrevant与Lazcluze的联合疗法，用于EGFR突变非小细胞肺癌。2025年12月公布的III期数据显示，在亚洲EGFR突变非小细胞肺癌患者中，该联合疗法显著改善总生存期。

强生指出，这是首个也是唯一在一线治疗中、相较奥希替尼显示出总生存获益的无化疗联合方案。肺癌市场规模远超血液肿瘤，一旦该组合在真实世界中持续兑现临床优势，强生将获得第二条肿瘤增长曲线。

此外，通过收购Halda Therapeutics获得RIPTAC平台，以及Inlexzo在膀胱癌领域的获批，强生正在为未来十年的技术迭代储备新型机制。

可以预期，强生的肿瘤业务将成为其2026年最耀眼的增长引擎，也是千亿营收的核心支柱。

与肿瘤板块的高歌猛进形成鲜明对比，强生的免疫业务，尚未真正走出泥沼。

2026年，是Stelara失去独占后的首个完整年度。随着生物类似药进入市场，Stelara的收入下滑几乎不可避免，也引发市场对其余产品能否填补空缺的质疑。

Stelara曾是强生免疫板块的绝对支柱。自2008年首次获批以来，这款IL12/IL-23抑制剂被广泛用于治疗银屑病、银屑病关节炎、溃疡性结肠炎等疾病，2022年全球销售额首次突破100亿美元。

然而，好景不长，Stelara只是百亿美元营收上停留了三年——2025年，受专利悬崖的影响，该药售额迅速收窄至60.78亿美元，同比下滑41.3%。

作为掌门人，Duato承认“Stelara的损失是真实存在的”，但他强调，强生对2026年的预测“考虑到了这一影响”。

强生的应对方式并非寻找“下一个Stelara”，而是通过产品组合的结构重塑，降低单一产品依赖。这种转变背后，是对制药行业竞争范式走向的把握。

生物类似药加速侵蚀成熟靶点的今天，试图复制Stelara式的单品神话，已近乎不可能。真正的护城河，来自一个能够持续产出差异化疗法、并能跨适应症分散风险的管线矩阵。

而Tremfya，显然被强生视为重塑免疫业务板块的重要一环。

尽管不太可能达到Stelara的历史峰值，Tremfya正在从一款“银屑病药物”，进化为一个“炎症性肠病特许经营资产”。

在溃疡性结肠炎和克罗恩病这两个竞争白热化的赛道，Tremfya凭借全程维持治疗阶段同时提供皮下注射与静脉注射两种选择，实现了对艾伯维Skyrizi、礼来Omvoh乃至自家Stelara的差异化卡位。

对终身用药的克罗恩病患者，给药便利性是锦上添花，更是直接影响依从性与长期预后的核心变量。而溃疡性结肠炎治疗领域，Tremfya的市场新患者使用率，在IL-23类别中已超过50%。

类似的策略，也可以从口服银屑病疗法IL-23受体拮抗剂Icotrokinra窥见。

银屑病赛道是全球竞争最拥挤的治疗领域之一，Tremfya、Skyrizi、Cosentyx、Taltz等产品，已将靶向疗法的疗效标准推至极高水位。但所有这些明星药物，都面临同一道隐形的壁垒：注射给药带来的心理门槛与长期依从性损耗。

强生透露，向FDA提交的Icotrokinra上市申请基于一套“前所未有”的数据包：四项III期研究均达成主要终点，并在与口服TYK2抑制剂Sotyktu的“头对头”比较中显示优越性，同时涵盖难治部位评估。

强生更深层的战略意图，藏在FcRn抑制剂Nipocalimab的布局中。

Nipocalimab并非跑到拥挤的赛场争夺存量，而是要在未被充分开垦的领域建立规则。全身性重症肌无力之后，Nipocalimab在2026年1月报捷，系统性红斑狼疮IIb期研究达到主要终点，III期临床已提上日程。

更关键的是，FcRn通路的平台化潜力正在兑现：母胎免疫疾病、风湿病、自身免疫性溶血性贫血等一系列适应症的接力扩张，有望让Nipocalimab的市场潜力数倍攀升。

如果说，肿瘤与免疫学主导着强生的短期叙事，那么，这家巨头谋划的神经科学落脚点，无疑代表了更长期的战略押注。

砸钱之举可以印证。

2025年开年，强生以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies，这是一次罕见的大规模跨核心领域并购。要知道，在此半年前的BIO 2024大会上，强生创新医药全球业务发展负责人Nauman Shah还言之凿凿，表现出对巨额BD的谨慎。

强生的交易策略逆转了吗？并没有。参加JPM 2025大会之际，Duato重申，尽管他们有财力，但收购Intra-Cellular这样的的天价交易更像是例外。

理解这种反常，切入点就在Intra-Cellular指向的神经科学，这一被强生拿来与肿瘤、免疫并列的新兴市场。

长期以来，强生的创新药收入高度集中于肿瘤和免疫两大板块，而神经科学虽拥有Spravato等明星产品，却始终未能形成规模化、系统化的业务单元。

Intra-Cellular为强生带来新的创收来源，口服疗法Caplyta。这款药物获批作为单药或与锂/丙戊酸联合使用，治疗精神分裂症和双相抑郁症。

2025年第四季度，Caplyta销售额已达2.49亿美元，而真正的爆发点出现在2025年11月——FDA批准其作为辅助疗法治疗重度抑郁症。这是Caplyta从“专科用药”向“大适应症药物”跨越的关键一步。

精神疾病治疗的市场逻辑是，重度抑郁症的用药市场远大于精神分裂症，但竞争也更为激烈。Caplyta的差异化优势在于：其一，它并非传统SSRI类抗抑郁药，作用机制新颖，对难治性患者群体具有临床价值；其二，它已积累足够规模的真实世界用药数据，支付方准入的门槛低于全新分子实体。

1月，强生公布了最新的III期数据分析结果：Caplyta与抗抑郁药联用，六周内的缓解率显著高于安慰剂加抗抑郁药，且这种益处在一项开放标签扩展研究中持续了六个月。

随着强生整合Intra-Cellular的管线，神经科学业务的战略纵深正在形成。Caplyta之外，一款II期候选新药ITI-1284也被视为另一个“重磅炸弹”。它正在开发两个适应症：广泛性焦虑障碍，以及阿尔茨海默病相关的精神病和激越。

可以发现，无论是在肿瘤与免疫学之外开辟新空间，还是在神经科学内部押注不同的产品适应症，强生都不希望自己出现“偏科”。

“我们与其他公司不同。我们不专注于一两个增长驱动因素。”Duato在最近的财报电话会上强调。

强生虽然并非面临行业中最陡峭的专利悬崖，但正在同时消化多款成熟药物的专利损失——根据加拿大皇家银行的统计，2025至2035年间，强生面临的专利风险收入缺口位居全行业第三，仅次于默沙东和诺和诺德。

用多元化布局，去对冲多元化压力，这就是强生面对困局的解法，也构成突破千亿营收的底层逻辑。问题是，增长的是否足以覆盖专利损失？

2026年仍将是强生的一个承压之年：Stelara失去专利独占的影响将在完全显现，Simponi和Opsumit的仿制药竞争刚刚开始，而Carvykti的产能瓶颈、Tecvayli的市场渗透速度、Tremfya在炎症性肠病领域与艾伯维Skyrizi的正面交锋，都是尚未完全落地的风险变量……

但反过来说，倘若强生最终跨过门槛，完成结构性转型，那么，千亿美元营收将只是这家巨头新叙事的起点，由此走向更高处。